天然橡膠原料價格差距懸殊，國內外主產區原材料價格仍保持強勁趨勢，尤其是新鮮膠水，反映原材料產量增加有限。泰國膠水和杯膠的差價略有減弱，但差價仍然很大。泰國上游加工利潤略有提升，但仍處于較低水平，不利于成品的釋放，整體橡膠成本支撐依然強勁。海南RU交割利潤與濃乳利潤基本持平，云南膠盤交割利潤略有增加。

國內天然橡膠割膠旺季即將結束，云南預計將于本月底停止切割。如果天氣合適，可能在12月初停止切割，晚于預期停止切割時間。海南也將在12月底停止切割，國內產量將逐漸減少。泰國南部將迎來高產期，重點關注當前原材料價格下原材料的釋放。在泰國上游加工利潤低迷的情況下，仍不利于橡膠成品的釋放。最近，泰國的降雨可能仍然對原材料產出產生影響，供應壓力暫時難以反映，國內進口壓力可能會推遲。

國內天然橡膠下游企業需求整體呈現淡季格局。上周國內輪胎廠開工率持續小幅下降，半鋼胎因部分前期停工裝置重啟小幅回升。預計下周部分全鋼輪胎裝置重啟，全鋼輪胎開工率將保持或小幅上升。

國內港口和社會庫存不斷去化。就膠種而言，深色膠水繼續小幅去庫，而淺色膠水的庫存略有增加。隨著后期國內港口數量的增加，建議業者應該關注庫存累積的拐點。

整體來看，天然橡膠主要呈現供需兩弱格局，側重于泰國南部原材料的釋放。最近泰國雨水持續，短期供應難以回升，橡膠下支撐力強。泰國膠水與杯膠的差價仍處于較高水平，反映出海外天氣干擾依然存在。國內供應有望回升，下游輪胎廠的開工率可能會保持甚至略有下降。供需驅動不足，預計價格波動較大。