10月中旬至11月初橡膠期貨價格走勢持續(xù)下滑，后期趨勢仍取決于基本面的變化。根據(jù)ANRPC發(fā)布的報告，8月份全球天然橡膠產(chǎn)量較上月增長6.1%，達(dá)到137.7萬噸，消費(fèi)量增長10%，達(dá)到129.7萬噸。這意味著全球橡膠市場在短時間內(nèi)經(jīng)歷了明顯的波動。與此同時，2023年全球天然橡膠產(chǎn)量同比增長2%，達(dá)到1488萬噸。泰國、印度尼西亞、印度和其他國家的產(chǎn)量都有所增長，但中國和馬來西亞的產(chǎn)量略有下降。

在庫存方面，2023年的庫存高于往年同期。雖然青島港和干膠社會的庫存逐漸減少，但去庫力度低于預(yù)期，整體庫存仍處于較高水平。在后期，我們需要注意去庫的力度和可持續(xù)性。如果發(fā)生重復(fù)，將抑制現(xiàn)貨價格。

在全球天然橡膠消費(fèi)方面，2023年同比增長0.2%，總消費(fèi)量達(dá)到1556.7萬噸。中國、印度、馬來西亞等國的消費(fèi)呈上升趨勢，但泰國的消費(fèi)卻下降了26%。報告指出，8月上半月，全球天然橡膠市場面臨著生產(chǎn)和需求增長不平衡的挑戰(zhàn)。然而，由于市場參與者對主要消費(fèi)國的經(jīng)濟(jì)前景持樂觀態(tài)度，8月下半月市場情緒逐漸改善，天然橡膠市場開始復(fù)蘇和加強(qiáng)。

橡膠行業(yè)業(yè)者分析認(rèn)為，天然橡膠供應(yīng)端產(chǎn)量可能保持穩(wěn)定增長趨勢，雖然9月、10月泰國持續(xù)降雨，市場擔(dān)憂對橡膠產(chǎn)量有一定影響，由于沒有實(shí)際數(shù)據(jù)確認(rèn)，預(yù)計9月、10月產(chǎn)量可能有一定下降，但減產(chǎn)范圍可能低于市場預(yù)期，天氣干擾因素分階段、區(qū)域，不足以改變整體模式。消費(fèi)端相對穩(wěn)定，超出預(yù)期增長的可能性較低，天然橡膠基本面供應(yīng)相對寬松或沒有根本變化。

天然橡膠價格方面，2023年上半年云南國有全乳膠月均上海市場價格偏弱，6月份開始企穩(wěn)，隨后一個月價格回升。6月份均價為11865元/噸，10月份均價回升至13200元/噸，高于去年同期，11月初略有下降至12900元/噸。將價格與2015年至今的月均價進(jìn)行比較，目前橡膠價格僅低于2016年、2020年、2021年同期，價格處于中高水平。

在橡膠外圍報價方面，泰國的報價與中國略有不同。6月前，泰國曼谷RSS3FOB月均價穩(wěn)定，維持在59泰銖/公斤左右，7月和8月迅速回落至54泰銖/公斤，9月報價反彈，10月均價上漲至61.32泰銖/公斤，11月初報價維持在60泰銖/公斤。與歷史價格相比，目前報價僅低于2016年、2020年、2021年同期，處于中高水平。

國內(nèi)外報價處于中高水平，早期市場認(rèn)為低估值優(yōu)勢已被消耗。

今年國內(nèi)輪胎企業(yè)整體開工率優(yōu)于去年。10月份全鋼胎開工率為64%，半鋼胎開工率為71%，均高于去年同期的48%和56%；11月2日當(dāng)周全鋼胎開工率為63.15%，環(huán)比下降，但遠(yuǎn)高于去年同期的40.97%；半鋼胎開工率為72.98%，環(huán)比略有下降，但高于去年同期53.89%，輪胎開工率有所提高，反映了橡膠的實(shí)際需求。

總體來看，9月、10月天氣降雨等因素對供給側(cè)造成一定干擾，但供給側(cè)產(chǎn)量增長變化的可能性較小；消費(fèi)者需求正在改善，但超出預(yù)期的可能性較低，基本面可能仍處于相對寬松的供應(yīng)模式，短期天然橡膠RU2401合同主要呈現(xiàn)振蕩趨勢。