2019年8月23日，疲弱的基本面不支持橡膠持續(xù)反彈，本周滬膠與20號膠均呈現(xiàn)反彈回落走勢。昨日，滬膠2001合約日盤開盤11390元/噸，午后下跌至日內(nèi)低點11305元/噸，隨后大幅回升，最高價11470元/噸；收盤11435元/噸，較上周漲60元/噸，漲幅0.53%；全天成交量220890手，增倉5706手至308930手。

NR2002收于9910元/噸，較上周漲35元/噸，漲幅0.35%。日膠RSS3主力2001合約開盤167.9日元/公斤，最高價168.8日元/公斤，最低價167.0日元/公斤，日盤收168.2日元/公斤，較前一交易日下跌0.1點。

庫存方面，截止2019年8月18日，上期所天然橡膠庫存453578（3246）噸，倉單415280（1290）噸。

現(xiàn)貨方面，周內(nèi)泰國原料收購價格出現(xiàn)小幅上漲，工廠及二盤商原料采購積極性較高對原料價格形成支撐。國內(nèi)美金盤采購積極性偏弱，美金價格整體波動不大，整體成交稀少。STR20#船貨周均價在1322美元/噸，周環(huán)比下跌13美元/噸，跌幅0.97%；STR20#混合膠周均價在1345美元/噸，周環(huán)比下跌5美元/噸，跌幅0.37%。國內(nèi)青島庫，17年寶島全乳報價10260元/噸，17年中化全乳報價10260元/噸，17年云象全乳報價10330元/噸左右，17年金鳳全乳報價10330元/噸左右，越南3L膠報價10750元/噸，泰國3號煙片膠報價12780元/噸左右。合成膠：山東丁苯1502報價10600元/噸。華北丁苯1712報價9600元/噸。中石化華北齊魯順丁報價10700元/噸。中石化華東丁二烯報價10200元/噸。

供需方面：東南亞天膠供應(yīng)恢復(fù)，產(chǎn)量逐步增加，供給層面總體較為寬松。近期產(chǎn)區(qū)原料價格有所反彈，中國主港進口膠報價相對偏低(考慮運費因素)，對盤面價格或有一定支撐。需求端整體仍舊偏弱，淡季特征明顯;上周受到臺風(fēng)干擾輪企開工率大幅下降，本周輪企設(shè)備開始啟動。近期貿(mào)易戰(zhàn)難有實質(zhì)性緩和，預(yù)期偏悲觀;全球汽車銷量減速壓制輪胎配套需求，短期壓制下游需求。

整體來看，宏觀層面，全球經(jīng)濟衰退憂慮持續(xù)，利空大宗商品價格。產(chǎn)業(yè)層面，天然橡膠供給充裕，國內(nèi)下游需求短期難有明顯好轉(zhuǎn)，全球汽車銷量不振;但從全球整體層面看貿(mào)易戰(zhàn)主要導(dǎo)致貿(mào)易流向重構(gòu)，近期中國對美國以外地區(qū)出口保持較快增長，總需求影響或低于盤面預(yù)期。市場行情層面，內(nèi)外盤主要天然橡膠合約昨日顯著回調(diào)，夜盤RU及NR震蕩為主，進一步下跌空間亦不大;基差方面昨日RU及NR主力合約基差均小幅收窄。

操作建議：橡膠基本面暫無明顯變化，絕對價格低位亦限制進一步下跌空間。短期策略方面，建議依托前期低點輕倉逢低短多。中長期策略方面，建議維持多頭思路，不宜過分悲觀。天膠整體延續(xù)供強需弱格局，仍以逢高做空思路看待。