2019年6月3日，滬膠近期較強(qiáng)勢，海關(guān)嚴(yán)查混合膠導(dǎo)致混合膠通關(guān)困難，越南3L膠進(jìn)口受阻，推漲全乳膠價格。其次是云南西雙版納近期降雨仍較少，今年5月減產(chǎn)已成定局。第三，雖然中美貿(mào)易爭端升級利空大宗商品，但對輪胎出口影響有限。第四，橡膠處于前期底部區(qū)域，對抄底投機(jī)資金吸引力大。

上周五天膠出現(xiàn)回調(diào)，橡膠1909合約當(dāng)日收報12030點，下跌0.41%。

現(xiàn)貨方面，上海市場17年國營全乳(云象)報價在11900(+100)元/噸;越南3L報價12200(+0)元/噸;泰國3號煙片13550(+0)元/噸;云南18年全乳膠11800(+0)元/噸。海南國營橡膠加工廠天然橡膠鮮膠水干膠入廠收購價持穩(wěn)為12700元/噸。合成膠:華東地區(qū)齊魯石化丁苯橡膠1502市場價11300(+0)元/噸;順丁橡膠市場價11500(+0)元/噸。

庫存方面，截止2019年5月31日上期所天膠總庫存為423305噸（+877），期貨庫存414950噸（+ 1072），上期所天然橡膠庫存超過43萬噸，庫存壓力暫無緩解。青島保稅區(qū)5月初青島保稅區(qū)保稅庫存較4月中旬出現(xiàn)較大幅度下跌，一般貿(mào)易庫存也出現(xiàn)小幅回落。

供需方面，六月天然橡膠主產(chǎn)國普遍進(jìn)入割膠旺季，整體供應(yīng)量將隨著開割的進(jìn)程逐步增加，對橡膠價格上漲構(gòu)成拖累。需求方面，進(jìn)入淡季后，輪胎產(chǎn)量難有繼續(xù)大幅釋放的預(yù)期，以消耗成品庫存為主。其次，4月重卡需求未能延續(xù)3月靚麗表現(xiàn)，產(chǎn)銷同比均小幅回落。

消息方面，1.根據(jù)ANRPC的統(tǒng)計，全球第一季度共產(chǎn)天然橡膠298.9萬噸，同比下降-5.2%，價格偏低，印尼蘇門答臘島南部爆發(fā)新落葉病是導(dǎo)致天然橡膠產(chǎn)量下降的可能原因之一。最新運(yùn)價指數(shù)報收969.2點，繼續(xù)下滑-1.0點或-0.11%。2.5月上旬送檢的混合膠樣本于24日左右通過檢驗，報關(guān)送檢的混合膠樣本通過率較高，部分自知無法通過檢驗的產(chǎn)品已按照正常稅則號報關(guān)。目前的檢驗結(jié)果好于前期“一刀切”的擔(dān)憂。3.2019年，上期所對天然橡膠品種的總扶持預(yù)算將達(dá)到1.06億元。其中“保險+期貨”試點專項資金為9000萬元，比上年凈增加近2000萬元。

總結(jié)，目前橡膠基本面變化不大，市場矛盾主要集中在上游干旱天氣的影響，而近期混合膠增加關(guān)稅的影響逐步淡化，下游方面目前缺乏增量，輪胎廠維持正常開工率。目前天氣因素對橡膠影響明顯。云南地區(qū)迎來的降水對緩解旱情效果有限，本周如果降雨量充足，或?qū)⒏淖冊颇铣掷m(xù)已久的干旱，從目前來看，這個可能性不大。因此天膠會繼續(xù)受干旱推動上漲。預(yù)計，六月橡膠價格將震蕩向上，需要關(guān)注海關(guān)嚴(yán)查混合膠事件以及版納地區(qū)干旱的發(fā)展，以及宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)政策的進(jìn)一步指引。