2019年4月15日,滬膠近期漲跌反復,上周五滬膠小幅震蕩運行。晚盤滬膠沖高回落,主力1909報收11950元/噸,漲65元/噸,漲幅0.55%。
現貨方面,截至4月12日,國內全乳膠報價11350元/噸,較上周回升250元/噸;泰國混合膠報價14000噸,較上周回升225元/噸?,F貨整體成交情況較好,貿易商及套利盤補貨情緒較為積極,而下游仍維持剛需采購。
價差方面,泰國混合對5月期貨貼水240,對9月貼水510。全乳對5月貼水340元/噸,對9月貼水610。隨著橡膠期貨的反彈,期現價差重新有一定的拉開。預計隨著國內開割,全乳膠產量提升,4月中旬國內期現價差會有小幅擴大。
庫存方面,上期所天膠總庫存截止4月12日為441128噸(+1776),期貨庫存424480噸(+2150),上期所天然橡膠庫存仍舊超過42萬噸,庫存壓力暫無緩解。當前青島保稅區庫存高企,國內顯隱總庫存高達160-180萬噸左右,創歷史新高,后期庫存去化將等待消費回升。
供需方面,國內開割初期,隨著開割進程的發展,割膠量逐步提升。全乳膠大都作為倉單流入交易所,同樣也提升了國內顯性庫存。泰國馬來西亞近期天氣較好,雨水增多,東南亞主產區在五月初將陸續進入新開割季,供給壓力逐步增加。當前,重卡數據靚麗,國內下游輪胎企業開工情況良好,但整體終端市場并未出現好轉。
總結,目前天然橡膠期貨受高庫存壓制,反彈力度偏弱。上周天膠上漲主要仍是基于宏觀數據超預期對情緒上的改善,但是橡膠基本面并沒有顯著的改善。當前國內天膠產區步入開割期,疊加國內天膠庫存高位,供應壓力加劇。東南亞方面,泰國北部及中部已有零星割膠,疊加主產區天氣良好,開割前的充足雨量有助于未來產量的增產,全球供應量將逐步增加。預計,天膠在短期宏觀數據刺激后或有回歸基本面的回調,因此建議在11900-12100點區間尋找逢高試空的機會,下方目標看11200點前低。先行以輕倉或觀望為宜,缺乏趨勢性機會。