2019年2月20日，春節(jié)過后，橡膠期貨迎來一波上漲，橡膠終于再次漲到12000元/噸。18日夜盤開盤在2分鐘之內(nèi)突破平臺拿下了12000關(guān)口。截止19日下午收盤，主力合約1905收盤報12375元/噸，較節(jié)前收盤價上漲8.36%，僅19日單日漲幅逼近5%。現(xiàn)貨市場膠價跟隨滬膠大漲，但買盤開始有所遲疑。今日日盤，化工期貨整體多頭氛圍濃厚，滬膠更是一騎當(dāng)先，憑借夜盤建立起的優(yōu)勢，日內(nèi)穩(wěn)步攀升尾盤加速上揚，報收12375元/噸，期價升至四個月高位，較節(jié)前收盤價已上漲8.36%，今日漲幅高達(dá)5.36%，創(chuàng)自去年8月后最大單日漲幅。

現(xiàn)貨方面，昨天現(xiàn)貨價格開始表現(xiàn)強勢，使得期現(xiàn)價差有小幅拉大，混合膠上漲200元/噸，全乳膠上漲100元/噸。

供需方面，天然橡膠主產(chǎn)國進入2月后，開始逐步進入全面停割期。國內(nèi)當(dāng)下也正處于停割期，海南割膠季節(jié)從每年3月下旬至12月下旬，云南從每年的4月至11月。產(chǎn)區(qū)停割，提振膠價上漲，橡膠供應(yīng)端的壓力一直是膠價低迷的主要矛盾所在，正所謂解鈴還須系鈴人，此次止跌反彈，也因供應(yīng)壓力暫時出現(xiàn)緩解而起。停割意味著供給減少，在提振價格方面來說是有一定利好。另外，橡膠開割后一般要1個月以后才會大量上市。因此，天然橡膠產(chǎn)量的大幅上升基本要等到5月之后。雖然海南開割期相對較早，但國內(nèi)產(chǎn)量對橡膠價格影響有限。這也就意味著，全球天然橡膠產(chǎn)量在2-5月期間處于最低水平。除了供應(yīng)端的利好因素之外，隨著春節(jié)結(jié)束，下游企業(yè)開工率逐漸恢復(fù)的預(yù)期也對價格形成支撐。而與膠價關(guān)系非常密切的重卡1月銷售亦略超市場預(yù)期。國際橡膠研究小組(IRSG)之前也預(yù)計，2019年全球橡膠需求將增長約2.5%，至3000萬噸以上。其中，天然橡膠需求將增至1420萬噸，合成橡膠需求將增至1580萬噸。但是，就上周情況來看，下游復(fù)工并不理想。因此，元宵節(jié)過后，是否能如預(yù)期加速開工還需關(guān)注。

政策方面，為了提振消費，春節(jié)前，國家發(fā)改委等十個部門共同印發(fā)《進一步優(yōu)化供給推動消費平穩(wěn)增長促進形成強大國內(nèi)市場的實施方案（2019年）》，此舉被市場解讀為繼2009年我國汽車下鄉(xiāng)政策的新版消費刺激政策。有分析人士對此指出，ITRC已連續(xù)三年提出“出口噸位計劃”，過去兩年計劃大致從3月開始執(zhí)行限制出口舉措，每月削減10萬噸左右，執(zhí)行期在3-6個月不等，不過從過去兩年表現(xiàn)看對滬膠提振作用十分有限。由于車市景氣度直接與輪胎需求息息相關(guān)，需求方面的預(yù)期利好支撐盤面多頭。此外，最重要的供需基本面更是相當(dāng)給力。天然橡膠的供應(yīng)呈現(xiàn)一定的季節(jié)性。

消息方面，近日，印尼提議泰國聯(lián)合縮減30萬噸橡膠出口，印尼方面準(zhǔn)備于本周2月21-22日期間，在泰國曼谷舉行印馬泰國際三方聯(lián)盟會議（ITRC）上提議。橡膠理事會（ITRC）部長級會議，屆時或有限制出口等支持膠價的措施拋出，該消息或是助推昨天價格快速上行的導(dǎo)火索，應(yīng)密切關(guān)注結(jié)果。

總體而言，雖然天然橡膠國際和國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)均已進入低產(chǎn)期，但居高不下、消化遲緩的橡膠庫存仍是供應(yīng)端的一大拖累，或?qū)⑾拗颇z價漲幅。通常情況下，橡膠價格在上半年上漲概率較大，6-7月份開始轉(zhuǎn)淡，進入12月后重新步入一輪上漲。這種走勢特點基本與橡膠的停開割時間吻合。2018年橡膠走勢，也基本遵循此規(guī)律。另外，通過對歷史走勢分析得知，橡膠期貨指數(shù)自2011年從43293高位下跌以來，已八年有余(5+1+2)。以今日收盤價計算，已跌去70%多。期間，僅出現(xiàn)了為期1年的短暫反彈，且反彈高度連跌幅的一半也沒達(dá)到，之后便又是長達(dá)2年的下跌。與此同時，泰國膠價在2011年創(chuàng)下137.94泰銖/公斤的高價位，但之后一路走低，并跌到了2018年的42.38泰銖/公斤。橡膠價格低迷已持續(xù)多年，若縮減出口后，膠價并未有起色的話，縮減出口的做法或也難以持續(xù)。跌跌不休的橡膠價格，使市場信心嚴(yán)重受挫。若基本面沒有實質(zhì)性利好改善，料膠價格很難在短時間內(nèi)重振雄風(fēng)。