2018年1月17日，昨日美股和原油繼續(xù)有穩(wěn)定表現(xiàn)，但反彈步伐已經(jīng)放緩，國內(nèi)工業(yè)品板塊亦小幅上行，反映出宏觀預(yù)期的持續(xù)改善，對膠價(jià)同樣有一定支撐作用，不過由于整體空頭的情緒仍未根除。當(dāng)日橡膠RU1905增倉增量，期價(jià)收漲。收于11640，較上一交易日+1.04%；成交量295048；持倉360052，+2112，基差-500，-30；Ru5-9月價(jià)差-225，+40。夜盤期膠小漲20點(diǎn)或0.17％，收于11640元/噸。

現(xiàn)貨市場：上海市場17年國營全乳（云象）報(bào)價(jià)在11150（+100）元/噸；越南3L報(bào)價(jià)10800（+50）元/噸；泰國3號煙片12600（+150）元/噸；云南17年全乳膠10550（+100）元/噸。泰國合艾原料市場生膠片43.09（+0.43）泰銖/公斤；泰三煙片45.77（-0.03）泰銖/公斤；田間膠水39.5（-0.5）泰銖/公斤；杯膠35.5（0）泰銖/公斤。合成膠：華東地區(qū)齊魯石化丁苯橡膠1502市場價(jià)11900（0）元/噸；順丁橡膠市場價(jià)12000（0）元/噸。上一交易日青島保稅區(qū)市場報(bào)盤積極性略有下調(diào)，詢盤積極性下調(diào)，整體成交情況不活躍，美金膠成交價(jià)格持穩(wěn)，人民幣膠成交價(jià)格持穩(wěn)。

庫存方面：倉單410100噸，+120；截止上周末，交易所庫存：436566噸，+4261噸，庫存依然處于高位。

消息方面，1.周三泰國橡膠局公開表示“橡膠20年戰(zhàn)略”，目標(biāo)分別是減少種植面積、提升每年每萊橡膠地產(chǎn)量、增加國內(nèi)橡膠使用比例、提高橡膠產(chǎn)品出口至以及增加橡膠種植園收入。2.近期泰國農(nóng)業(yè)部部長格里薩達(dá)稱，為了解決供應(yīng)過剩問題，該國將砍伐老樹，目標(biāo)是將當(dāng)前450萬噸的產(chǎn)量削減至300萬噸，將420萬公頃的種植面積減少至240萬公頃。考慮到目標(biāo)數(shù)量太大且泰國以私人擁有膠園為主，政策推行存在難度，加上減產(chǎn)關(guān)系到市場份額，因此實(shí)際執(zhí)行力度存疑。

總結(jié)，雖然目前國內(nèi)天然橡膠產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期，但泰國產(chǎn)區(qū)仍處于割膠旺季，今年全球天膠產(chǎn)量仍將保持增長勢頭。交易所庫存和保稅區(qū)外庫存均持續(xù)增加，下游輪胎廠開工率保持平穩(wěn)，節(jié)前存在備貨需求。但需求增速趕不上供應(yīng)增速，未來供需壓力依然較大。時(shí)至年末，天膠備貨期逐步結(jié)束，下游輪胎廠也將在下周放假停工，而當(dāng)前仍處于膠價(jià)的季節(jié)性強(qiáng)勢周期中。由于世界經(jīng)濟(jì)增長放緩，對中美貿(mào)易戰(zhàn)和地緣政治問題的擔(dān)憂，2019年全球天然橡膠消費(fèi)可能會減少增長。操作建議：多單輕持，持多者若盤中逢沖高壓力不濟(jì)亦可以做減持操作。