2018年9月21日，橡膠近幾個(gè)月來(lái)一直保持弱勢(shì)空頭思路連續(xù)下跌，但近兩日滬膠強(qiáng)勢(shì)上漲走出突破。可能跟泰國(guó)和印度產(chǎn)量減少的兩個(gè)外圍因素有關(guān)。但實(shí)際上印度橡膠出口量并不高，且官方預(yù)估是否真實(shí)還需觀察，所以僅這則消息將橡膠推升到一個(gè)新階段的概率較低。不過，近期橡膠對(duì)利多消息格外敏感，或許是市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)變的信號(hào)。昨日橡膠1901合約，盤中再次高開震蕩上漲報(bào)收陽(yáng)線。當(dāng)日期價(jià)收于12570元/噸，上漲3.76%，增倉(cāng)25416手，成交746238手。夜盤維持震蕩盤穩(wěn)，收高95個(gè)點(diǎn)或0.76％，收于12530。交易縮量62萬(wàn)手，持倉(cāng)增倉(cāng)3952手。

現(xiàn)貨方面：上海市場(chǎng)17年國(guó)營(yíng)全乳（寶島）報(bào)價(jià)在10800（+200）元/噸；越南3L報(bào)價(jià)10800（+150）元/噸；泰國(guó)3號(hào)煙片12700（+300）元/噸；云南18年全乳膠10850（+100）。泰國(guó)合艾原料市場(chǎng)生膠片41.1（+0.22）泰銖/公斤；泰三煙片42.09 （0）泰銖/公斤；田間膠水41（+0.5）泰銖/公斤；杯膠36（0）泰銖/公斤。合成膠：華東地區(qū)齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)12900（-100）元/噸；順丁橡膠市場(chǎng)價(jià)14750（-50）元/噸。

庫(kù)存方面，近期青島保稅區(qū)庫(kù)存雖有所下降，但加上上期所、區(qū)外、云南產(chǎn)區(qū)庫(kù)存，整體依然處于高位。

供需方面，目前產(chǎn)區(qū)氣候整體較為正常，泰國(guó)出口量繼續(xù)增加。中間流通環(huán)節(jié)依然面臨著高庫(kù)存的困境。山東輪胎企業(yè)已基本恢復(fù)生產(chǎn)，但仍是隨用隨買狀態(tài)。

消息方面，1、本周泰國(guó)降雨較為集中，膠水整體產(chǎn)量偏少，原料供應(yīng)較為緊張。但工廠對(duì)于后市行情多持觀望態(tài)度。2、印度橡膠局主席稱，預(yù)計(jì)2018/19財(cái)年橡膠產(chǎn)量為70萬(wàn)噸，但受到洪水影響，當(dāng)前財(cái)年橡膠產(chǎn)量可能僅有60萬(wàn)噸，降幅接近15%。

滬膠基本面依然缺乏改善的邏輯，期現(xiàn)和宏觀偏空仍會(huì)是主要的利空因素。基本面供需表現(xiàn)緊平衡，使得現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)韌性較強(qiáng)，但是預(yù)期上供應(yīng)增長(zhǎng)會(huì)帶來(lái)庫(kù)存壓力的升高，因此基本面仍處于弱勢(shì)。從價(jià)格上看，目前處于低位區(qū)間，使得下跌空間有限。下周將處于雙節(jié)中間，下游采購(gòu)需求可能會(huì)短暫降低，且滬膠期貨在資金輪動(dòng)的作用下，上漲持續(xù)性存疑，且價(jià)差拉大后會(huì)吸引套利增倉(cāng)，因此不宜激進(jìn)追高期貨，以寬幅震蕩思路對(duì)待，高拋低吸操作。