近期滬膠價格重心稍有上移，但是行情仍維持在11300—12300點之間窄幅波動。此前期現價差的縮窄和保稅區庫存的持續下降限制了滬膠下跌的動能，但是短期供需基本面正在發生變化，整體有走弱趨勢，滬膠后市行情可能再度承壓。

基本面ANRPC：前4月天膠消費好于產量，調漲全球天膠消費預期。2、泰國4月天然膠出口同環比增幅均超20%。

現貨方面：上海市場16年國營全乳報價在11200（+200）元/噸；越南3L報價11550（+250）元/噸；泰國3號煙片13900（+250）元/噸。泰國合艾原料市場生膠片48.1（0）泰銖/公斤；泰三煙片52.5（0）泰銖/公斤；田間膠水50（0）泰銖/公斤；杯膠38.5（0）泰銖/公斤。

合成膠：華東地區齊魯石化苯橡膠1502市場價13100（0）元/噸；順丁橡膠市場價12700（0）元/噸。

從庫存情況來看，保稅區庫存從今年初以來就處于持續去化進程中，截至目前已經從高位的25.32萬噸下降至17.24萬噸，整體降幅明顯，處于相對較低水平，因此給滬膠行情帶來一定的支撐作用。但從交易所庫存及隱形庫存來看，后市仍面臨著較大的庫存壓力。

從下游情況來看，上合峰會召開在即，輪胎廠陸續停工。據悉，青島地區輪胎企業基本全部停產放假，停產時間集中在5月28日—6月11日。伴隨著交通管制，青島地區及周邊原料物流運輸也會受到限制，短期對于橡膠的下游需求造成利空影響。

上游供應方面，雨水偏多導致目前膠水較少，但隨著時間的推移，產區供應將不斷增加。從供應端來看，開割初期原料價格會有支撐，中期的供應仍然會給膠價帶來較大壓力，一旦膠價大幅反彈將會刺激產能的釋放。進入6—7月，供給端將顯著放量。今年供給增加的趨勢仍然比較確定，后市供給預期仍較為寬松。

綜上所述，隨著主產國限制出口政策的到期，后期國內進口量大概率將逐步上升，中游庫存將終結下降的趨勢。因為短期的停產或限產以及季節性淡季的到來，下游工廠需求有走弱的趨勢。6—7月供給端將逐步放量，后期供給仍顯寬松。因此，短期滬膠基本面支撐將逐步弱化，后市仍將再度承壓，建議12300點以下逢高拋空。

走勢預測：橡膠1809周四低開高走，盤中來看，橡膠近期持續低位徘徊整理，本周連續沖高回落，后勁略顯不足，當前下方空間不大，短期內窄幅震蕩為主，預測今日沖高回落，操作上逢高拋空。