昨日,受基本面疲軟以及工業品整體悲觀氛圍影響,滬膠1805主力合約收于12130元/噸,下跌1.34%。
前期滬膠下跌,一直與期價升水有關,如今基差修復不少,但仍舊偏高。從現貨方面看,全乳膠和煙片膠報價均出現回落。但期貨升水仍舊偏高,不利于期價反彈,還會引發倉單注冊量上升。值得注意的是,市場上當前也存在一些利多因素,如泰國政府的政策干預延遲割膠期等。目前來看,這個因素屬于遠期利好,沒有真正開始實施。如果執行到位的話,市場對其有所反應也要到6月份。
滬膠的此波下跌是由國內提前割膠引發的。全球天膠通常會在每年4月迎來開割期,階段性供應偏緊會逐漸消退。我國的橡膠樹分布在云南省南部和海南省,云南省在每年3月底首先開割,海南省在4月初陸續開割。今年云南部分種植區已于3月15—20日試割,國內天然橡膠割膠工作將比2017年普遍提前20天左右。因此,新膠供應壓力將早于往年出現。
國內的高庫存對滬膠價格也形成了壓制。數據顯示,青島保稅區的橡膠庫存總量為24.42萬噸。上期所注冊倉單較上周繼續增加,數量為40.46萬噸,原因為現貨貿易商利用期貨升水銷售現貨。保稅區的庫存反映了現貨市場的供求狀況,偏高的庫存說明產量與進口較多,而需求不暢,供給充分依舊主導市場。按往年規律,后期保稅區庫存將步入去庫存階段。但是由于庫存處于相對高位,加上去庫存需要過程,因此期貨盤面的壓力還是比較大。如果庫存得不到有效釋放,那么下跌就不會停止。
總體來說,即使短期有利多出現,也難改其中長期空頭主導的局面,全球豐產、庫存巨大、期貨升水是壓制滬膠價格的三重因素。