國內盤面：周一滬膠主力1801合約小幅收跌，當日橡膠期貨價收于13500元/噸，下跌0.26%，增倉720手，成交753614手。

消息方面：1、9月泰國天然橡膠出口同比增6.9%，混合膠出口同比增101.3%。2、8月俄羅斯合成膠出口量環比持平，出口中國同比增29.6%。

現貨方面：上海市場15年國營全乳報價在11450-11500(-100/-50)元/噸；越南3L報價12300(0)元/噸；15年泰國3號煙片13950(-100)元/噸。泰國合艾原料市場生膠片45.69(0)泰銖/公斤；泰三煙片53.2(0)泰銖/公斤；田間膠水43(0)泰銖/公斤；杯膠38 (0)泰銖/公斤。合成膠：華東地區齊魯石化苯橡膠1502市場價14500(+800)元/噸；順丁橡膠市場價13600(+100)元/噸。

分析當前的滬膠走勢，首要任務是找準決定行情的核心因素。

從需求端看，輪胎環節缺乏亮點，但是不至于蕭條；重卡的高增長顯然與滬膠的走勢背離。需求端情況與滬膠走勢不符，需求屬于被壓抑的因素，不是掌控行情的核心因素。

從供給端看，供應旺季的產量高增長倒是與當前滬膠的弱勢相一致。但問題是，6月份之后滬膠的震蕩上漲中，重卡淡季很旺，輪胎環節也不差，供給與現在一樣是高增長，供求形勢并未變化，卻為何出現了6月之后上漲、9月之后下跌？顯然，供求只是量發生了變化，方向上不屬于變量，掌控滬膠的核心因素是外部因素。今年來看，這個外部因素是宏觀預期的反復轉向。

從庫存情況來看，9月底青島保稅區庫存出現6月中旬以來的首次上漲，體現出目前國內供需依然處于不平衡的狀態。但國內重卡月度銷售數據持續表現強勁，顯示終端需求表現較好。

從下游情況來看，環保對于輪胎行業的影響趨弱，國內全鋼胎和半鋼胎開工率環比上漲。

觀點總結：解鈴還須系鈴人，是宏觀預期導致了工業的下跌，最后能使得工業品價格上漲的，只有宏觀數據的意外轉暖以及意外的政策出臺。如果沒有新因素出現，扭曲力又已經消失，基本面的指引作用大幅下降，那么根據技術面做順勢操作更有優勢。畢竟暴漲之后有暴跌，暴跌之后很大概率是震蕩。

操作建議：滬膠主力1801合約經過前期大幅下跌后，短期有弱反彈需求，建議在13000-14400區間交易。