橡膠暴跌。但基本面沒那么差。中游開工率提升，利多。

截止2017年9月22日，上期所天然橡膠庫存436073（5338）噸，倉單374150（3980）噸。

截止2017年9月22日，山東地區輪胎企業全鋼胎開工率為63.95%，環比上漲1.11個百分點，同比下滑2.72個百分點。國內輪胎企業半鋼胎開工率為66.25%，環比上漲0.42個百分點，同比下滑6.02個百分點。

對比今年的重卡銷量數據和宏觀數據， 顯然重卡銷量數據更加強勢。這是因為重卡除了受到宏觀經濟的影響，還受到重卡替換周期、重卡庫存與訂單等因素的支持。重卡好于宏觀主要是說宏觀雖然波動大，但是重卡穩定向上，也就得出橡膠需求穩定向上。

對比上半年大跌的原因和下半年反彈的原因，剔除外部因素，并對比橡膠與其他品種的相對強弱，可以發現，相比需求，供給對價格的影響力更大。這并不表示今年供給的增幅大于需求的增幅，此處討論的不是因素的變化，而是因素變化對價格的影響。

雖然供給更有力，但是基本面整體仍舊相對平衡。如上所述，重卡很重要且超過了宏觀，橡膠的需求仍舊非常好。隨著今年重卡銷量超過 2010 年的水平，橡膠需求將再創歷史高峰。近期價格暴跌，市場對各種問題看得都比較悲觀，顯然這有情緒的成分。重卡實實在在創出新高，這個因素未來仍舊很重要。需求和供給同時增加，基本面沒有明確的大方向，仍舊處于相對平衡的狀態。

近期大跌一方面是受到東南亞主產國未能聯合限制出口的失望情緒的打擊，另一方面是受到外部因素的拖累。黑色系大跌對橡膠影響很大。短期情緒不必太介意，而外部因素需要持續關注。滬膠基本面基本平衡時，價格更容易受到外部因素的影響。從滬膠短期走勢和滬膠基本面來看，顯然短期走勢與基本面存在矛盾。基本面平衡的格局難以打破，價格未來將反應基本面的形勢。后市黑色系出現反轉之后，滬膠有望展開反彈。短期風險較大，做多做空都不合適，未來等待黑色系企穩后，做多滬膠。

膠價已經跌回起點。膠價已經到了均衡區間。往下跌不會那么流暢。跌破10000，就到了絕對價值區域。交割對膠價的壓制已經被大部分解除。由于橡膠的高彈性，橡膠存在向上反彈的可能性。

操作建議：膠價震蕩反彈，跌了7個月，絕對價格到了起點附近，或將逐步進入反彈周期。調整已經接近尾聲。等待轉多時機（9月27日有一個轉折時間窗口）。9月25日，多個工業品已經露出轉多跡象。順勢短線操作。設好止損。