8月下旬以來，天然橡膠期貨漲勢放緩，呈現窄幅震蕩態勢。截至昨日收盤，滬膠主力1801合約報收16395元/噸，日內下跌0.49%。分析人士認為，上半年全球供應仍處高位，受到供給側改革和環保政策影響，整個開工率時比較受限，短期來看滬膠很難有大幅上行的概率。未來滬膠走勢不容樂觀，技術上，短期滬膠面臨方向選擇。

現貨市場上，截至周二，美元市場小跌5美元/噸-15美元/噸，詢盤氣氛有所恢復。泰國煙片現貨報1910-1920美元/噸，馬標現貨報價1640美元/噸，泰標船貨報價1670-1680美元/噸。混合升水標膠30-40美元，船貨報價1700-1720美元/噸，人民幣混合報價小跌50-100元/噸，報在13300-13500元/噸。

供應方面，天然橡膠生產國協會(ANRPC)最新報告顯示，2017年1—6月，全球橡膠產量同比增長5.8%至572.9萬噸，全球供應仍處高位。前期云南橡膠出現白粉病蟲害，加之低膠價環境，出現了一定棄割現象，但對供應影響有限。此外，有消息人士稱，泰國、印尼、馬來西亞三國將于9月15日召開減產10%-15%會議，大約涉及100萬噸-150萬噸產量。

需求端來看，8月青島市黃島區環保局對全區違法違規小橡膠、輪胎企業進行全面整治，截至目前，共對145家企業進行了立案處罰，并對其中53家處以高額罰款，其中最高罰款額度15余萬元。此番整治力度可見一斑。下游工廠受供給側改革及環保政策影響，開工率受限。據統計，山東地區輪胎全鋼胎開工率63.01%，較上周下降4.3%；半鋼胎開工率小幅上行至63.48%，較上周增加2.4%。終端工廠面臨多方利空壓力，開工率難見大幅上行，膠市需求表現平緩。

7月份天然橡膠需求數據較好，庫存有所下降。從目前走勢來看，滬膠日線下行趨勢結構被破壞，雖然處于淡季，但需要關注是否會在淡季形成周期性低點，加之目前已有較深幅度跌幅，因此長線不宜做空，或仍在中線寬幅震蕩區間內運行。另一方面，40、60日均線均出現拐頭跡象，對多頭形成較強支撐，后期關注中線14500元/噸-16400元/噸區間震蕩的方向選擇，目前有中線脫離底部震蕩區間跡象，不建議做空，但短線有頂背離跡象，若有較深幅度跌幅，可伺機布局中長線多單。

滬膠近日連續弱勢調整，下調空間已逐漸被壓縮。隨著現貨市場交投氛圍和期貨市場成交量的恢復，滬膠的整理有望收尾。建議投資者還是應該保持一個做多的思路，回落以后關注16000點附近的支撐位，上方關注17000點的壓力位。