今年情人節(jié)過后橡膠一直處于臺階式下跌態(tài)勢，近期終于在止住了下跌的趨勢，并且開始有了反彈的跡象。我們認(rèn)為，近期的行情好轉(zhuǎn)既有基本面因素，同時也是多空資金博弈的結(jié)果。

從去年9月之后一直上漲的天然橡膠保稅區(qū)庫存，從6月份開始進(jìn)入去庫存的過程。橡膠是一個季節(jié)屬性比較強(qiáng)的期貨品種，今年也是橡膠進(jìn)入去庫存最晚的一年。其原因是去年一波上漲的行情，導(dǎo)致了很多套利的現(xiàn)貨在今年橡膠猛跌時依然到港交貨。

另外，據(jù)消息稱，泰國、印尼、馬來西亞三國將于9月15日在曼谷再次討論計(jì)劃減產(chǎn)10%-15%以提振膠價(jià)。膠價(jià)下滑主要是由于需求減少所致，特別是天然橡膠中國需求下降，因此三國需要控制天然橡膠供應(yīng)量。此外在三方橡膠理事會會議中還將討論出口配額計(jì)劃，以支撐膠價(jià)回暖。

如果此次三國會議真能夠達(dá)成一致意見并付諸行動，將會直接影響未來橡膠價(jià)格。歷史上，好幾次因?yàn)闇p產(chǎn)現(xiàn)價(jià)，從而導(dǎo)致了一段時間內(nèi)的膠價(jià)大幅提升！恰逢九月交割，去年橡膠的行情還會重演么？

從持倉量上分析，目前Ru1709的持倉量達(dá)到了歷史之最，多空力量交織在一起，表明多空雙方的分歧較大，多頭認(rèn)為目前處于價(jià)格低點(diǎn)，從技術(shù)面上看也缺乏進(jìn)一步下跌的能量，但是空頭認(rèn)為目前滬膠升水較多，依然具有下跌空間。從時間上來說，9月份1709就要交割，八月份將進(jìn)行限倉，為此，留給空頭的時間不多了。