天然膠價(jià)格下跌還未完結(jié)，持倉卻不斷增加，建議從自身交易體系去尋求壓力位拋空，不追空。

從全球供應(yīng)看，1-4月產(chǎn)量320.25萬噸，相比去年增加6.33萬噸，出口297.33萬噸，相比去年同期增加6.65萬噸，全球的供應(yīng)目前沒有減少。而國內(nèi)1-4月天然膠進(jìn)口102萬噸，合成膠133萬噸，累計(jì)增速分別為24.9%、34.7%。全球供應(yīng)正常，而國內(nèi)供應(yīng)相對過剩。

從生產(chǎn)環(huán)節(jié)去看，最近國內(nèi)外原料的下跌緩解了生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)的經(jīng)營壓力，從貿(mào)易環(huán)節(jié)去看，要提高橡膠流通量，還是要采取折價(jià)銷售，從終端環(huán)節(jié)去看，開工率還是偏低，主要是在消化高價(jià)位的輪胎庫存。

從期貨市場去看，從1月到5月上旬，國內(nèi)領(lǐng)跌國外，從5月下旬到現(xiàn)在，國外領(lǐng)跌國內(nèi)，主要原因是，國內(nèi)的進(jìn)口減輕了停割期內(nèi)國外的庫存壓力，而開割后，國外的供應(yīng)壓力正在通過原料在向市場傳導(dǎo)。

從資金結(jié)構(gòu)去看，整個商品期貨的資金從2月中旬到現(xiàn)在保持凈流出，尤其是黑色在5月下旬也開始流出，而橡膠1709卻在不斷擴(kuò)倉，持倉量也創(chuàng)下了最近7年的新高，資金的對抗性越來越強(qiáng)。

操作建議，從整個天然橡膠的供求關(guān)系、倉單充足、倉單升水去看，1709的下跌并沒有完結(jié)，但是持倉在不斷增加，也顯示了部分資金對當(dāng)下產(chǎn)業(yè)環(huán)境與膠價(jià)有分歧，我自己傾向在防守持倉增加的前提下去做空，從價(jià)格上去看，在壓力位去拋空，不要追空。