天然橡膠市場在經(jīng)歷了去年底到今年初的牛市行情后，自2月中下旬開始天然橡膠價格自四年多新高點位開始一路向下，業(yè)者對行情也紛紛扭轉(zhuǎn)至偏悲觀情緒，價格跌破進貨成本從而令貿(mào)易商出貨壓力巨大，整個行業(yè)不容樂觀。

供需方面來看： 目前國內(nèi)橡膠的供需情況不容樂觀，國內(nèi)的社會庫存居于高位。據(jù)統(tǒng)計隨著年后進口船貨的陸續(xù)集中抵達及保稅區(qū)庫存的持續(xù)上漲，國內(nèi)整體供應(yīng)寬松，但受年后行情持續(xù)回落影響，商家持貨成本普遍偏高。需求來看，年后較長時間內(nèi)，下游工廠多消化前期囤貨，加之年后原料價格快速回落，加重商家按需采購情緒，整體采購進度放緩。

庫存方面來看： 國內(nèi)橡膠庫存出現(xiàn)一升一降的情況。上期所天膠庫存不斷上漲，而保稅區(qū)庫存持續(xù)下降。目前上期所天膠總庫存已接近34萬噸，青島保稅區(qū)橡膠庫存也接近20萬噸。按往年庫存水平看，兩者目前均處于相對高位水平。進入3月，下游工廠開工率大幅提升，但因行情低迷下滑，對原料的采購量及進度減弱，加之部分地區(qū)受環(huán)保制約，開工略受影響，導(dǎo)致現(xiàn)貨消化速度放慢，庫存提升。

替代品方面來看： 春節(jié)前后，合成膠市場價升水全乳膠達3000~7000元/噸。即使如此，多數(shù)下游企業(yè)仍然表示暫無配方調(diào)整計劃，一是為了保證產(chǎn)品品質(zhì)，二是更換配方需要長達半年或一年的時間進行實驗階段。只有部分中小輪胎/力車胎廠或制品企業(yè)表示會看情況適度調(diào)整用量。因此兩者價差的超預(yù)期，也難以有效刺激天膠用量。

合成橡膠與天然橡膠可謂是“榮辱與共”的整體，擁有著極其相似的走勢，互相影響。不排除去年三四季度天膠價格的大漲與合成膠的爆漲不無關(guān)系，在合成膠價格大漲的背景下，給天膠上漲增加了動力。缺少了合成膠的大漲支撐，天膠漲勢可能會減弱。相反亦如此。

據(jù)了解由于泰國橡膠庫存入庫時間較長，下游工廠直接使用有難度，因此大多數(shù)會進入到橡膠加工廠以原料方式再加工，最后制成標(biāo)膠，因此國儲橡膠作為原料使用，進而導(dǎo)致工廠成本較高。在目前原料儲備較為充足、原料價格萎靡不振并有下跌態(tài)勢、泰國開割在即的情況下，工廠對于國儲接貨意愿薄弱實屬正常。泰國南部洪水對于前幾輪拋儲成功助力明顯，新鮮原料預(yù)期緊缺、原料價格瘋漲情況下，各工廠為保證充足原料供應(yīng)及正常生產(chǎn)而紛紛搶購國儲橡膠，成交價格在64~75泰銖/公斤之間，拋儲價格均低于當(dāng)時原料的市場價格。而第四輪拋儲公布的起拍價格為RSS3起拍64.78泰銖/公斤，STR20#起拍57.83泰銖/公斤，對比當(dāng)前原料價格，優(yōu)勢并不明顯，而政府有不愿以低價拍賣，這是造成流拍的主要原因。

未來主要矛盾在以下三點：

第一點是供應(yīng)端，泰國仍然有十萬多噸的國儲橡膠需要拍賣，而且馬上迎來新一季開割，產(chǎn)量大概率加速增長，供應(yīng)增加趨勢較強；

第二點是下游輪胎工廠前期儲備原料消耗的差不多，目前以隨采隨買補充為主，因此剛需采購下，市場貨物流動性預(yù)期要好于春節(jié)后那一段時間。但是工廠反饋的生產(chǎn)計劃訂單量增量放緩，下游輪胎需求邊際增量下降，因此4月份整體需求面維持剛需，局面難以打開；

第三點是終端需求市場，這與宏觀環(huán)境狀況也有關(guān)系。目前實體企業(yè)多數(shù)反映資金緊張，融資成本高，實體經(jīng)濟資金壓力對原材料價格形成不利局面。并且現(xiàn)在政策性刺激效用遞減，終端客戶消費意愿偏低，需求狀況由過度樂觀轉(zhuǎn)而偏向清淡。