雄安設(shè)立短期影響有限，滬膠上漲動能或趨弱

要點(diǎn)：

1、現(xiàn)貨價格：上海市場15年云象國營全乳報價15500元/噸（+200）。青島地區(qū)泰國人民幣混合膠16000元/噸（+300），越南3L混合膠報價16000元/噸（+300），泰國3#煙片16400元/噸(+200）。保稅區(qū)，RSS3宏曼麗煙片2150美元/噸（+50）；泰標(biāo)現(xiàn)貨1860美元/噸（+40），4-6月船貨1880美元/噸（+40）。外盤，RSS3#報2390美元/噸（+85），STR20#報1980-1990美元/噸（+25）。泰國原料收購價格上漲，生膠片70.81，漲1.93；煙膠片74.64，漲1.85；膠水66.00，持平；杯膠56.00，漲0.50（泰銖/公斤）。

2、價差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣混合膠價差-500元/噸左右。1709與1705價差540元/噸。

3、庫存：截至2017年3月底，青島保稅區(qū)橡膠(16800, -70.00, -0.41%)庫存繼續(xù)上漲至19.79萬噸，較3月中旬18.7萬噸繼續(xù)攀升1.09萬噸，漲幅5.83%。其中天然橡膠14.48萬噸，增加0.73萬噸，增幅5.31%；合成橡膠4.87萬噸，增加0.36萬噸，增幅7.98%；復(fù)合膠0.44萬噸，與3月中旬持平；此次天膠與合成膠庫存均呈現(xiàn)5%以上的增長。

4、汽車產(chǎn)銷量及庫存指數(shù)：3月份，國內(nèi)重卡市場共約銷售各類車輛10.6萬輛，比去年同期的7.48萬輛大幅增長42%，環(huán)比2月漲23%，創(chuàng)下2012-2017年近6年來同期新高，僅次于2010年同期（11.8萬輛）和2011年同期（13萬輛）。盡管這個同比增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜色于1月份125%和2月份147%的增速。

5、天膠進(jìn)出口：2017年2月份我國天然及合成橡膠進(jìn)口量為56萬噸，1-2月為107萬噸。與去年同期相比增加39.5%。2017年2月，中國天然橡膠（含乳膠、復(fù)合膠/混合膠、標(biāo)準(zhǔn)膠、煙片膠）進(jìn)口量為40.13萬噸，環(huán)比增2.67%，同比增69.93%。

6、行業(yè)要聞：泰國橡膠局3月31日進(jìn)行投標(biāo)，本次招標(biāo)拍賣剩余的104643.19噸橡膠，包括RSS3和STR20，據(jù)最新市場消息得知，本次無企業(yè)單位參與競拍，具體細(xì)節(jié)將繼續(xù)跟進(jìn)。

7、截止2017年3月31日，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率為69.36%，環(huán)比下滑0.57個百分點(diǎn)，同比下滑0.31個百分點(diǎn)。半鋼胎開工率為73.42%，環(huán)比下滑1.05個百分點(diǎn)，同比下滑1.55個百分點(diǎn)。。全鋼胎替換胎市場走貨不佳。

小結(jié)：

近期受環(huán)保、人為控產(chǎn)等原因影響，3月中下旬以來，國內(nèi)輪胎企業(yè)開工有所走低，3月不少輪胎企業(yè)反映走貨情況不佳，上月替換市場銷量環(huán)比大幅度縮減，個別不三包輪胎企業(yè)甚至發(fā)布價格下跌通知。目前輪胎社會庫存壓力偏高，短期經(jīng)銷商拿貨積極性或?qū)⒂邢蕖?/p>

昨日期市化工品全線上揚(yáng)，橡膠大幅上揚(yáng)超過3%，滬膠主力單日主力合約資金流入達(dá)到3.5億元，顯示出較強(qiáng)的資金動能。假設(shè)雄安新區(qū)在5年內(nèi)與開發(fā)深圳、浦東新區(qū)時的發(fā)展速度相仿，即年復(fù)合增長率為50%，2021年雄安生產(chǎn)總值也僅占中國GDP的0.14%，對中國經(jīng)濟(jì)的象征意義大于實(shí)質(zhì)意義，同時政策落實(shí)還需要很長的時間，當(dāng)下的供需關(guān)系不會馬上逆轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為昨天的反彈突破是短期行為，從開倉比重上來看，并沒有形成多頭優(yōu)勢局面，現(xiàn)貨并未有效跟漲也說明短期需求面較為清淡。考慮到目前倉單壓力和實(shí)盤庫存壓力的影響，我們預(yù)計今日滬膠上漲動能或趨弱，建議勿盲目追多。