國內鈦白粉企業過于分散

從國外情況來看，目前鈦白粉的生產主要是一些大公司進行壟斷，美國杜邦公司、亨斯曼、科斯特、康諾斯、特諾等5個公司量約占世界總量的一半左右。除中國大陸以外，世界鈦白粉生產商共有20余家，生產廠約60座，年總生產能力約430萬噸(不包含中國大陸的生產量)。

相比之下，我國鈦白粉行業集中度較低，呈現出企業多、分布散、集中度低的特點，前瞻產業研究院《2017-2022年中國鈦白粉行業市場需求預測與投資戰略規劃分析報告》數據顯示，截至2016年，我國共有鈦白粉企業59家，20萬噸以上產能僅2家(2016年四川龍蟒、佰利聯合并)，而3萬噸及以下的有24家合計不超過55萬噸。

具體來看，絕大多數國內鈦白粉企業使用硫酸法工藝，其中以四川龍蟒，佰利聯、山東東佳為代表的龍頭企業產品質量較好，但總體上來說仍遜于進口氯化法產品，高端氯化法鈦白粉產品依舊嚴重依賴進口，每年約20萬噸的進口數量完全被外企壟斷。

未來鈦白粉行業洗牌加速

根據我國鈦白粉行業的“十三五”規劃，我國將推進重組整合以提高行業集中度，增強我國企業在國際市場上的競爭力；控制產能繼續增長，加速落后產能的退出，以減少行業的無序競爭。目前海外前6大鈦白粉生產商產能占全球總產能的比重近54%，占海外總產能的比重超過90%。反觀國內，鈦白粉市場前十大生產企業產能占比約為46%，集中度明顯偏低。未來行業整合空間還非常大，我們有理由相信佰利聯和龍蟒合并僅僅是中國鈦白粉行業整合大戲的開始。

此外，《鈦白粉單位產品能源消耗限額》強制性國家標準已于2016年10月1日正式實施，該標準對鈦白粉行業現有產能以及新建、改擴建生產裝臵的單位產品能耗準入值都進行了明確規定。若該標準嚴格執行，預計將有約25%(按照360萬噸的名義產能計算，即為90萬噸)產能退出市場，即使行業目前真實產能已經下降到約300噸，未來預計仍有一定縮減空間，且前期停產的落后產能也將實質性退出；同時，新的行業準入值意味著，按照目前的生產水平，全國僅有龍蟒鈦業、佰利聯、中核華原、金浦鈦業等龍頭企業具備擴產條件，也有利于氯化法等先進工藝的推廣。

據此，我們預計未來國內鈦白粉產能將進一步趨于集中，目前國內企業的平均產能規模僅為5萬噸/年，對比海外企業的集中度(CR7超過50%)和生產規模(單線產能超過30萬噸)，國內鈦白粉行業的供給端整合仍具備較大潛力，到“十三五”末，行業前10名企業產能集中度較目前提高20%。