2015年房地產(chǎn)市場調(diào)整與分化并存，經(jīng)濟壓力下行加大，通貨緊縮，但在宏觀調(diào)控政策的支撐下，使得宏觀經(jīng)濟緩中求穩(wěn)，預計一季度GDP增長為7%左右，消費物價指數(shù)（CPI）為1.2%左右。

去年經(jīng)濟增速一路下滑，貨幣增速、實際有效匯率和實際利率在內(nèi)的綜合貨幣條件指數(shù)也處于下滑趨勢。經(jīng)濟動能回升主要是依靠企業(yè)補充庫存。但匯率PMI的反彈只停留在1-2個月，3月重新下滑，預計經(jīng)濟下行有較大壓力，貨幣政策仍需要繼續(xù)放松。

日本央行繼3月會議維持每年擴大80萬億日元基礎貨幣的刺激政策不變后，4月初會議上再度維穩(wěn)，但有委員提議縮減基礎貨幣擴大規(guī)模，而市場對4月30日的半年度會議上央行不但未縮減貨幣規(guī)模反而擴大貨幣刺激的押注卻愈加增大。日本經(jīng)濟仍將保持溫和復蘇趨勢，整體通貨膨脹趨勢在逐漸上升。15年日本財年2%通脹目標使許多委員意識到必要時需要調(diào)整政策。

面對日本公債市場的運轉(zhuǎn)做出負面評估，去年10月31日日本央行意外擴大QQE時，內(nèi)部投票僅以一票微弱優(yōu)勢領先，“5比4”同意擴大刺激。日本央行委員們的意見總不一致，甚至頗為分歧。但審議委員木內(nèi)登英仍建議將基礎貨幣擴大規(guī)?？s減至45萬億日元。

國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢影響，將帶動滬膠反彈加劇。