日前，中國(guó)化工集團(tuán)公司（簡(jiǎn)稱“中國(guó)化工”）通過(guò)子公司中國(guó)化工橡膠公司與大股東意大利Camfin S.p.A. (簡(jiǎn)稱“CF”)簽訂協(xié)議，斥資71億歐元（約合476億元人民幣）收購(gòu)倍耐力（Pirelli）26.2%的股份，在之后的合作中，會(huì)繼續(xù)向CF發(fā)起收購(gòu)要約。一切順利的話，倍耐力將在今年春季退出米蘭股市。中國(guó)化工將擁有倍耐力的股份或?qū)⒏哌_(dá)65%，成為其最大的單一股東。

各取所需的雙贏合作

中化橡膠是中國(guó)領(lǐng)先的全鋼載重子午胎和工程機(jī)械輪胎制造企業(yè)，也是中國(guó)最大的汽車制動(dòng)軟管和高強(qiáng)力輸送帶生產(chǎn)商，產(chǎn)品暢銷全球140多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。但消費(fèi)輪胎板塊相對(duì)欠缺，一直希望增加這塊業(yè)務(wù)。同時(shí)，中國(guó)化工一直希望并購(gòu)一個(gè)能在輪胎行業(yè)中排全球前十的企業(yè)。

倍耐力擁有143年的歷史，是全球第5大輪胎制造商。在高端輪胎市場(chǎng)居于首位，是F1賽車的獨(dú)家供應(yīng)商，全球近半法拉利均用倍耐力輪胎。銷售額超過(guò)60億歐元，銷售產(chǎn)品遍布160多個(gè)國(guó)家，但主要是發(fā)達(dá)市場(chǎng)，如拉丁美洲市場(chǎng)。而作為全球最大的汽車市場(chǎng)中國(guó)在內(nèi)的亞太地區(qū)規(guī)模還是有限的。

美國(guó)對(duì)中國(guó)生產(chǎn)輪胎的反傾銷，輪胎業(yè)務(wù)在亞太和美國(guó)地區(qū)的迅速增長(zhǎng)，促使雙方公司選擇了合作。中化工集團(tuán)主要看中是倍耐力的技術(shù)和專利，希望通過(guò)控股來(lái)學(xué)習(xí)倍耐力國(guó)際化的工業(yè)模式和技術(shù)，擴(kuò)大自身品牌在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的份額，并一定程度上規(guī)避美國(guó)對(duì)中國(guó)輪胎的“雙反”制裁，同時(shí)，提高了倍耐力在亞洲市場(chǎng)的銷售額。這次合作無(wú)疑達(dá)到了雙贏！此外，據(jù)Camfin公告顯示，倍耐力管理層和總部、以及研發(fā)中心仍會(huì)在意大利，除非有90%以上股東同意，才有可能遷出意大利、及技術(shù)核心轉(zhuǎn)讓給第三方的的情況。

新融資方式

中國(guó)化工拋棄以往由中資大行或政策性銀行提供融資安排的方式，而是在并購(gòu)中由擔(dān)任顧問(wèn)的摩根大通獨(dú)家提供融資。據(jù)了解，其提供了高達(dá)60億歐元的資金安排，但具體規(guī)模還取決于接受每股15歐元的收購(gòu)要約的倍耐力股東數(shù)。

“三資聚合體”

倍耐力和兗州華勤集團(tuán)合資建立的亞太唯一的倍耐力生產(chǎn)基地—倍耐力輪胎有限公司，位于山東兗州，主要生產(chǎn)卡車胎、轎車胎、高性能競(jìng)技用摩托車胎等。去年，兗州工廠成為倍耐力集團(tuán)全球規(guī)模最大、裝備最高端的輪胎制造工廠，倍耐力控股90%，中方控股10%。但不久，雙方共同組建通力輪胎公司，以“陸通”作為品牌的中高端工業(yè)輪胎，中方控股60%，倍耐力控股40%。中化集團(tuán)收購(gòu)意大利倍耐力集團(tuán)股權(quán)，讓兗州倍耐力輪胎公司變成了一個(gè)國(guó)有資金、國(guó)際資金和民營(yíng)資金的“三資聚合體”。

此次收購(gòu)，提升了中化集團(tuán)的整體技術(shù)水平，提高了中化集團(tuán)在國(guó)際上的影響。同時(shí)，兗州工廠的資金結(jié)構(gòu)，正朝著混合所有制改革發(fā)展，未免不是一種有益的嘗試。